视频 | 兴证全球基金陈红：当前时点，资产配置契合大众投资需求
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陈红 兴全汇吉基金拟任基金经理
现任兴证全球基金固定收益部总监助理、专户投资经理，拥有15年资管行业经验，以及成熟的大类资产配置经验，对股票、债券、可转债等领域理解深刻。”
1月26日，兴全汇吉基金拟任基金经理陈红参加今日头条《基金微访谈》，分享资产配置经验与观点。
陈红：我觉得“固收+”策略未来的发展空间非常大，因为随着资管新规、理财净值化的落地，未来居民的财富管理，可能不会再像过去一样局限于简单的有预期收益率的产品。随着低风险理财收益率中枢下移，老百姓对于理财的需求会逐步地上升到偏债型基金、采用“固收+”策略的基金，从长期看，相对固收产品，它们为投资者提供了一个预期收益相对更高的一类产品，我觉得整体上非常符合居民投资需求。
陈红：我个人更加看重的是大类资产配置。首先，在选股方法上，我会先考虑自上而下的行业配置。也就是在目前宏观背景、宏观阶段下，什么样的行业相对于其它行业会有一定的超额收益。第二，在选择好行业之后，我会结合自上而下选股标准，比如考虑公司的盈利模式、商业模式、ROE水平、现金流，以及未来整体的成长性，去选择我们认为比较适合的公司标的。
陈红：我觉得大类资产配置这样一个理念，需要深入每一位投资者的心里。对于管理几万亿资产的一家保险机构，为什么非常看重大类资产配置？那是因为大额资金不能集中在某一类资产上，进行分散化，对于个人投资者也一样重要。如果集中投资债券，可能长期收益的回报、波动都相对较低；如果全部投资于权益类基金，可能整体波动会相对较大。投资者可以根据自己不同的风险偏好，选择一个适合自己的资产配置，是非常重要的一件事。
陈红：过去几年，我做过一些资产配置、资产类别的调整。比如在2017年初、2016年末，我的整体组合在债券上是相当低配的，在股票上则提高配置比例到了上限，通过这样的配置规避了2017年债券市场的下跌，也获得了股票市场的收益。在2018年，债券整体收益率较高，进而影响了可转债的估值，可转债的估值整体较低；所以在2018年底，我在投资中大量配置了可转债。2019年，可以看到可转债的表现优于债券。
陈红：过去两年，我国股票和基金获得了非常显著的收益，未来如何预期？2020年受益于全球和国内流动性的推动，出现经济复苏、业绩和估值双提升的“戴维斯双击”，是一个比较舒服的年份，可能未来的收益不会持续这么高，投资者需要降低对整体资产收益率的预期。2021年的市场会比较均衡，目前这个阶段的股票会更优一些，但随着市场和政策变化，未来某个时间点债券也会出现机会，但需要我们一个阶段、一个阶段地进行评估。我认为当前时点，选择配置多元化的资产，其实是比较合适的。
陈红：可转债作为一个非常好的资产配置类别，我们未来依旧会把它作为很重要的一类资产。不管是作为股票的替代还是作为债券的替代，都会去考虑它的价值，通过判断资产的相对吸引力，来选择适合的转债标的。
陈红：从管理的角度来说，我认为不管是管理专户，或者是管理公募基金，不管是管理相对收益，或者是绝对收益，其实最后的路径和目标都是殊途同归的，目标就是实现资产的稳健增值。从产品的角度来说，相比专户产品，公募基金没有止损线要求，但从我的投资框架来说，我还是会把控制波动纳入到自己的投资框架里面。
陈红：我觉得投资就是无止境学习的过程，没有太多的正确答案。我认为投资是一门科学，又是一门艺术。从科学的角度来说，方法比较重要；但从心态以及经验上来说，更多地又是一门艺术。在方法上，我们需要构建合理的投资框架和投资方法，也需要过去这么多年摸爬滚打的经验。当然，心态也是非常重要的，我们要有面对挫折和压力的能力。方法、经验、心态这三者结合，才能把投资做好。
陈红：基金经理的工作节奏比较快，其实大部分的时间，我们不会像大家想象的一直坐在电脑前面，主要还是参加卖方研究的路演、上市公司的路演，去了解投资背后的事情。每天早上8:45参加投研晨会，结束后开始准备9:30的开盘，看一下市场情况；中午一般也是参加午餐路演会议；下午3点后，还会再处理一些日常的工作。一整天基本上都在路演、学习、看报告、和同事交流之间度过。
陈红：乔布斯那句“Stay hungry, stay foolish”，是我非常喜欢的一句话，那就是要永远保持对这个世界的渴望和热爱。其实我们做投资这项工作大部分的时间，都是非常理性的状态。我觉得在理性的同时，还需要保持对这个世界的好奇心，保持对生活的热爱，这样整个生活和人生可能会更加平衡、更加完整。
陈红：如果大家对资产配置感兴趣，可以看看《机构投资的创新之路》。首先，这本书我特别认可的是，有很长的篇幅是在对客户的需求做出细致分析。作为投资人，需要非常细致地了解客户的需求，让我们的投资符合客户对于收益率、流动性的需求，体现的是信托责任。
第二，《机构投资的创新之路》关于大类资产的论述中，可以看到，在过去很长一段时间里，不同类别的资产在不同年份的表现差异是很大的。在过去整个投资历史当中，资产配置起到了非常重要的作用。这也是符合我自己的投资框架。具体在什么样的时间去配置什么样的资产，结合这本书也有讲到，但是也需要结合我国特定的环境，去做我们自己的解读。
陈红：我想我们每一个人，都要为自己的财富，做一个长远的规划，但是未来市场永远是存在不确定性的。希望大家可以把专业的事，交给专业的人来做。2021年，我觉得股票和债券这两类资产，其实都蕴藏着机会。在不同的宏观的环境的背景下，这两类资产的表现可能不同，我希望通过组合的资产配置，和自下而上的选择，为投资者创造相对稳定的回报。祝大家新年快乐，牛年大吉！
总说“基金赚钱、基民不赚钱”？这个数据真相了！
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风险提示：拟任基金经理陈红，金融学硕士。2006年11月至2008年5月任职于金元比联基金管理公司产品研究部；2008年7月至2015年6月任职于平安资产管理有限责任公司，历任投资管理部、固定收益部投资经理；2015年8月加入兴证全球基金管理有限公司，历任专户投资部总监助理、投资经理；现任兴证全球基金管理有限公司固定收益部总监助理，拟任基金经理。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或拟任基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。基金投资须谨慎，请审慎选择。